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破产重整又遭证监会严查,这家负债千亿国企前路几何?

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发表于 2020-11-21 19:50 | 显示全部楼层 |阅读模式
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11月20日沈阳市中级人民法院裁定受理债权人对华晨汽车团体控股有限公司(以下简称华晨团体)重整申请,标志着这家车企正式进入停业重整步伐。


屋漏偏逢连夜雨。当天晚间,证监会决定对华晨团体涉嫌信息披露违法违规存案观察,上交所也向涉及的中介机构招商证券出具了羁系警示函。


华晨团体作为辽宁省属国企,直接或间接控股、参股四家上市公司,并通过旗下上市公司华晨中国与宝马合资建立华晨宝马公司。有中华、金杯、华颂三个自主品牌和华晨宝马、华晨雷诺两个合资品牌。


停业重整又遭证监会严查,华晨团体前路多少?自主品牌板块的重组怎样推进,千亿债务怎样管理……这都是后续所要面对着一系列困难。


千亿债务危局与问责


欠格致汽车的1016.72万元及相应利钱成了压垮华晨团体的末了一根稻草。


2020年11月13日,格致汽车以华晨团体不能清偿到期债务且资产不敷以清偿全部债务、具有重整代价为由,向沈阳市中级人民法院申请对华晨团体举行重整,并提交了相干证据。


11月16日,华晨团体向法院提交了《关于对债权人申请本公司重整无贰言的函》,称对格致汽车的重整申请无贰言。


三天后,法院构造召开了听证会,包罗格致汽车、华晨团体、华晨团体的股东辽宁省人民政府国有资产监督管理委员会,以及债权人中国光大银行股份有限公司沈阳分行、国家开辟银行辽宁省分行、国开证券股份有限公司、本溪本钢钢材贩卖有限公司等各方主体到场了听证会。


法院的裁定称,华晨团体存在资产不敷以清偿全部债务的情况,具备企业停业法规定的停业缘故因由。但同时团体具有拯救的代价和大概,具有重整的须要性和可行性。

究竟上,2018年以来,辽宁省政府及相干部门就不停积极资助华晨团体管理现金流题目,但其债务题目积重难返。本年7月以来,局面继续恶化,多笔股权被冻结,主体光荣评级不绝被下调,金融机构资金纷纷逃离,再融资源领进一步受到打击。有关方面建立了华晨团体银行债委会,力图债务息争,但未果。
根据华晨团体2020年债券半年报,停止本年6月尾,华晨团体总资产为1933.25亿元,总负债为1328.44亿元,扣除商誉和无形资产后,资产负债率为71.4%。
短期债务规模快速攀升以及占比过大进一步加大了风险。远东资信评估有限公司的研报称,恒久以来(5年以上),华晨团体的策划性现金净流入增长痴钝,2020年上半年的策划性现金净流入仅为50亿元。相较之下,公司短期债务却敏捷攀升,占到总债务的三分之二,归并报表的策划性现金净流入和短期债务之间有高达百亿的资金缺口,因此短期偿债风险较大。
11月16日,华晨团体公告称,现在已构成债务违约金额合计65亿元,逾期利钱金额合计1.44亿元。此次债务违约对华晨团体本部生产策划造成影响,导致财政状态恶化,极大影响偿债本领。
东方金诚数据表现,停止10月22日,华晨团体存续债券规模为172亿元,此中2021年及2022年到期及回售的债券金额合计分别为65亿元和92亿元。
这统统债务风波引发市场极大关注。11月20日晚间,证监会表现已依法对华晨团体开展专项查抄,根据查抄情况,本日对其采取出具警示函的行政羁系步伐并决定对其涉嫌信息披露违法违规存案观察,对华晨团体有关债券涉及的中介机构举行同步核查,严肃查处有关违法违规举动。
同日,上交所对招商证券出具警示函。经查,招商证券在承销,并担当“华晨汽车团体控股有限公司2017年非公开辟行公司债券(第二期)”受托管理人期间,存在未能实时推行受托管理人信息披露职责、未能有效推行受托管理人光荣风险管理职责等违规举动。

自主板块成华晨最大包袱


千亿债务危急背后是近两年中国汽车镌汰赛下,华晨团体自主品牌的溃败。


据辽宁省国资委有关负责人先容,华晨团体恒久策划管理不善,自主品牌不停处于亏损状态,负债率居高不下。本年以来,受新冠肺炎疫情影响,自主品牌策划状态进一步恶化,恒久积累的债务题目暴发。


汽车行业资深专家,中国汽车流通协会有形汽车市场分会常务副理事长苏晖表现,多年来,华晨在合资范畴取得了不错的效果,但在自主范畴不停没有什么太大的渴望。渴望以同宝马合资而提升自身品牌形象和技能支持的目标现在来看也没有取得很好的效果。


“自主品牌本领不强加之乘用车行业景心胸下行,公司业务收入大幅降落。”远东资信分析师张妍也指出,华晨团体债务违约的缘故因由还在于红利偏弱但投资过大,且投资未实时形成有效策划性资产。


比年来在环球经济复苏痴钝的配景下,汽车行业销量增长尽显疲态,尤其是本年存量竞争的汽车市场进一步加剧南北极分化,中国弱势品牌和产物面对镌汰出局的运气。

苏晖指出,在新的市场形势下,尤其是从2019、2020年以来的市场厘革下,汽车行业合资的模式、策划模式、研发的思绪等都要举行调解。而华晨这几年在研发、新产物上的投入显然是远远不敷了,没办法应对这么复杂的市场厘革,退出市场也是早晚的事。真的到了汽车产业大调解的时期,吞并重组等都会加速到来,汽车企业必须要加速变化。
据相识,现在,华晨团体旗下有华晨中华、华颂、金杯三个自主品牌,比年来产量和产能使用率连续降落。2019年,华晨团体自主品牌乘用车产量17.82万辆,同比降落19.66%;产能使用率为41.44%,同比降落10.14个百分点。2020年1~3月,公司自主品牌乘用车销量为2.33万辆,产能使用率为21.67%。
销量也是承压进一步下滑。2020年1-6月,华晨团体整车业务中,华晨中华、金杯分别贩卖4937辆和6845辆,分别同比下滑54.82%和14.95%,和华晨宝马26.2万辆的销量相比,可谓惨淡。
张妍指出,华晨团体的紧张业绩泉源于其合资子公司华晨宝马,剔除华晨宝马对华晨团体净利润的贡献,华晨团体在2019年的净利润亏损了8.6亿元。
华晨团体有关负责人表现,本次重整只涉及团体本部自主品牌板块,不涉及团体旗下上市公司及与宝马、雷诺等的合资公司。作为宝马在中国最紧张的相助同伴,团体重整后有望实现重生,尽最大积极挽回债权人丧失。同时华晨宝马仍然是其将来稳固的利润泉源,而且还将不绝推出新产物,扩大规模。
但实际情况似乎没这么乐观。2018年,华晨团体与宝马(荷兰)控股公司签署协议,2022年宝马持有的华晨宝马股权将从50%增至75%,并得到华晨宝马的控制权。
张妍表现,思量到2022年,华晨团体即将把25%的股权转给宝马团体,在将来,华晨团体(归并报表)净利润大概会有所降落。

停业重整前路多少?


根据法律规定,沈阳市中级人民法院将指定华晨团体管理人,全权负责企业停业重整期间各项工作,包罗受理并认定债权人债权申报,体例重整筹划草案并提交债权人集会会议表决等。债权人将根据法院终极允许的重整筹划得到偿付。


而按照中国的停业制度,债务人或管理人必须在法院作出重组裁决的六个月内(如经法院允许,可延伸三个月)向法院和债权人集会会议提交重组筹划草案。在重组期间,债务人可以申请法院允许,以继续在管理员的监督下管理其产业和业务。


华晨团体重整筹划怎样订定,将引入怎样的战略投资者,对其旗下整车业务产生什么影响,债券怎样清偿,都将成为此次重整的后续关注核心。

11月20日晚间,华晨团体旗下上市公司纷纷针对停业重整事件发布公告回应。华晨中国称,停止本公布日期,公司业务如常运作,公司将连续密切关注上述变乱的渴望,以及警示推行上市规则及证券及期货条例下的信息披露使命。
金杯汽车表现,华晨团体此次重整不涉及公司,公司生产策划不会受到影响。公司对华晨团体及其关联方提供的包管余额5.3亿元,华晨团体进入重整步伐后,相干包管能否顺遂排除存在不确定性,大概计提大额预计负债。同时,公司应收华晨团体账款 5007 万元,华晨团体重整大概对公司股权结构、应收账款等方面产生肯定影响。
申华控股也表现,华晨团体能否重整乐成尚存在不确定性,重整方案大概会对公司股权结构等方面产生肯定影响,但间接控股股东的重整事项不会对公司一样平常生产策划产生影响。
苏晖以为,现在华晨团体重组的方向等还不明白,将来发展还看不清。但总体方向感觉是要让企业扔偷换袱、轻装上阵,在研发和产物上实现突破。将来汽车市场总体趋势还是不绝发展的,华晨旗下的金杯、中华等品牌还是有肯定市场积累的,将来要做好市场规划、产物转型等,让产物更符合市场的需求。
业内推测接盘者很大概是另一家国企辽宁省交通建立投资团体。据悉,本年5月,华晨团体向辽宁省交通建立投资团体出售2亿股华晨中国股权,相称于该公司已发行股本总数约3.96%。
固然重整筹划还不明白,上述公司股票却已腾飞。停止11月20日收盘,申华控股涨停报2.07元,成交量71.45万手,总市值40.29亿元;金杯汽车涨停报5.61元,成交量37.32万手,总市值73.56亿元。华晨中国涨幅8.25%,报于7.48港元。






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记者:王璐 李志勇 北京报道监制:李保金
编辑:魏薇
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