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不到一个月!华晨集团从违约走向破产重整 投资者强烈质疑“逃废债”招商证券

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发表于 2020-11-20 23:51 | 显示全部楼层 |阅读模式
经济观察网 记者 蔡越坤 不到一个月,辽宁省国资委旗下重点国有企业华晨汽车团体控股有限公司(以下简称“华晨团体”)从债券违约走向停业重整步伐。
11月20日,沈阳市中级人民法院公布了《辽宁省沈阳市中级人民法院民事裁定书》。法院裁定称,华晨团体存在资产不敷以清偿全部债务的情况,具备企业停业法规定的停业缘故原由。但同时团体具有拯救的代价和大概,具有重整的须要性和可行性。这标志着华晨团体将进入停业重整步伐。
而在10月23日,华晨团体旗下的“17华汽05”债券出现违约。据记者相识,华晨团体违约后,多位债权人质疑其“逃废债”,并曾向多个羁系部分投诉。
11月20日,证监会表现,华晨团体有关债券违约,引起市场关注。证监会已依法对其开展专项查抄,根据查抄情况,本日对华晨团体接纳出具警示函的行政羁系步调并决定对其涉嫌信息披露违法违规存案观察,对华晨团体有关债券涉及的中介机构举行同步核查,严厉查处有关违法违规举动。
同日,上交所表现,查明招商证券在承销,并担当“华晨汽车团体控股有限公司2017年非公开辟行公司债券(第二期)”(即“17华汽05”债券)受托管理人期间,存在未能实时推行受托管理人信息披露职责、未能有效推行受托管理人名誉风险管理职责等违规举动。上交所表现,将一连关注招商证券违规举动的整改情况,如发现公司存在其他违规情况,上交所将视情况进一步接纳自律羁系步调。
申请停业重整 投资者质疑“逃废债”

根据法院裁定书内容,2020年11月13日,格致汽车科技股份有限公司以华晨团体不能清偿到债务且资产不敷以清偿全部债务、具有重整代价为由,申请对华晨团体举行重整,并提交了相干证据。
11月16日,被申请人华晨团体向本院提交《关于对债权人申请本公司重整无贰言的函》,称对申请操行致汽车科技股份有限公司的重整申请无贰言。
沈阳市中级人民法院表现,于2020年11月19日构造召开听证会,申请操行致汽车科技股份有限公司、被申请人华晨汽车团体控股有限公司,被申请人华晨汽车团体控股有限公司股东辽宁省人民当局国有资产监督管理委员会,债权人中国光大银行股份有限公司沈阳分行、国家开辟银行辽宁省分行、国开证券股份有限公司、本溪本钢钢材贩卖有限公司,职工池贵义,辽宁省地方金融监督管理局,国家税务总局沈阳市税务局第一税务分局等各方主体到场了听证。
沈阳市中级人民法院称,华晨团体具有拯救的代价和大概,具有重整的须要性和依照《中华人民共和国企业停业法》第二条、第七条第二款、第八条、第七十条第一款、第七十一条之规定,裁定如下:受理格致汽车科技殷份有限公司对华晨团体控重整申请。
据辽宁省国资委有关负责人先容,华晨团体长期策划管理不善,自主品牌不停处于亏损状态,负债率居高不下。2018年以来,辽宁省当局及相干部分不停积极资助华晨团体办理现金流标题,但其债务标题积重难返。
华晨团体正式进入停业重整步伐的消息传出后,华晨债的投资者瞬间“炸了锅”。多位债券持有人表现,猜疑华晨团体涉嫌“逃废债”。
据悉,华晨团体作为辽宁省属国企,直接或间接控股、参股四家上市公司,并通过旗下上市公司华晨中国与宝马合资建立华晨宝马公司。有中华、金杯、华颂三个自主品牌和华晨宝马、华晨雷诺两个合资品牌。
而值得注意的是,此次重整并不涉及团体旗下上市公司及与宝马、雷诺等的合资公司。
11月20日,据新华社报道,华晨团体有关负责人表现,本次重整只涉及团体本部自主品牌板块,不涉及团体旗下上市公司及与宝马、雷诺等的合资公司。作为宝马在中国最紧张的相助搭档,团体重整后有望实现重生,尽最大积极挽回债权人丧失。同时华晨宝马仍旧是其将来稳固的利润泉源,而且还将不停推出新产物,扩大规模。
这也是部分华晨团体债券投资者质疑华晨团体涉嫌“逃废债”的紧张缘故原由。
据记者相识,此前,2020年5月22日和7月9日,华晨团体两次转让华晨中国(1114.HK)股权至辽宁交投团体(以下简称“辽宁交投”),华晨团体本来持有华晨中国42.32%的股权(21.35亿股),5月22日转让给辽宁交投2亿股(3.96%),7月9日再转让4亿股(7.93%),两次买卖业务竣事后,华晨团体还持有华晨中国30.43%的股权(15.35亿股)。
2020年6月9日,华晨团体将直属上市子公司申华控股(600653.SH)股权无偿划转给团体子公司辽宁华晟。
9月22日,华晨团体建立子公司辽宁鑫瑞汽车财产发展有限公司(以下简称“辽宁鑫瑞”)。9月30日,华晨中国公布,公司控股股东华晨与其全资附属公司辽宁鑫瑞汽车财产发展有限公司订立股份转让协议。根据该协议约定的条款及条件,辽宁鑫瑞经过华晨受让约15.35亿股公司每股面值0.01美元的平凡股,相称于该公司已发行股本总数约30.43%。本次重组完成后,华晨将不再直接持有该公司股份。
10月17日,华晨团体将旗下上市公司申华控股的注册地,从上海变动至辽宁自由贸易试验区沈阳片区。
11月5日,华晨中国公布,团体董事会获公司之控股股东辽宁鑫瑞告知,辽宁鑫瑞于11月5日与一名独立第三方签署协议,将公司已发行股本中之15.35亿股平凡股质押予贷款人,作为贷款人向辽宁鑫瑞提供贷款融资之抵押品。质押股份占公司已发行股本总数约30.43%。
别的,违约前,据记者得到一份投资者《公开举报华晨汽车团体恶意逃废债的违法违规举动》的质料,该质料也指出“上述灵敏完成针对已经违约主体全资子公司的贷款举动,是否存在敲诈举动和贷款机构的合规标题?贷款获取的资金行止和用途也存在庞大疑点。”
11月20日,华晨团体债一位私募债投资者对记者表现,只管华晨团体涉嫌“逃废债”,但是投资者估计也没什么办法制止发行人停止停业重整。
多家机构踩雷 债权人何去何从

11月16日,华晨团体公告称,现在,华晨团体已构成债务违约金额合计65亿元,逾期利钱金额合计1.44亿元。
华晨团体表现,此次债务违约对华晨团体本部生产策划造成影响,导致财务状态恶化,极大影响偿债本领。华晨团体称,此次债务违约披露,现在,未触发其他债务提前清偿条款。现在华晨团体正积极与相干债权人协商,同时加大资金筹集力度,加速清收清欠和盘活资产相干工作,夺取妥善化解债务。
华晨团体停业重整,也波及了浩繁金融机构。
据华晨团体公告现在涉及庞大诉讼及紧张资产被冻结扳连的金融机构包罗:天风证券、海通恒信国际租赁股份有限公司、中国外贸金融租赁有限公司、建立银行大连星海支行、海尔融资租赁股份有限公司、中国华融资产管理股份有限公司辽宁省分公司、贵阳贵银及金融租赁有限公司、昆仑信托、北银金融租赁等公司。
而令华晨团体债券投资者担心的是,华晨团体债务巨大,资产重整债权人将面临非常大丧失。
据华晨团体2020年债券半年报表现,团体总负债1328.44亿元,扣除商誉和无形资产后,资产负债率为71.4%,期末现金及现金等价物余额为326.77亿元。
华晨团体的短期债务规模灵敏攀升也令投资者担心。根据鹏元资信数据,从归并报表来看,制止2020年6月末,公司归并有息债务为641.81亿元,此中短期有息债务439.87亿元,占比68.54%,现金短期债务比为1.30;而从母公司报表来看,母公司钱币资金占比力少,制止2020年6月末,母公司钱币资金为117.42亿元,且大部分因单子等缘故原由受限,而有息债务紧张会集在母公司层面,同期,母公司报表有息债务达445.78亿元,占归并报表的69.46%,此中短期有息债务282.50亿元,现金短期债务比仅为0.48,思量到公司钱币资金受限比例较大,公司短期偿债压力很大。
据记者相识,11月20日,沈阳市中级人民法院裁定华晨团体将进入停业重整步伐后,对于债权人而言,最大的疑惑点在于后续持有的债券将怎样偿付?
一位华晨团体个人债持有人表现,盼望后续兑付50万额度以下的持有人,掩护个人投资者。
另一位个人债持有人称,发起个人不分巨细全额兑付,机构与个人分开来办理。
广发固收刘郁团队表现,重整筹划中,通常接纳现金清偿和债转股方式,而且对金融债权和非金融债权接纳差别性方案。
以东北特殊钢团体股份有限公司重整为例,重整终极引入了宁波梅山保税港区锦程沙洲股权投资有限公司和本钢板材股份有限公司两家战略投资人,共出资55亿元,分别持股43%和10%。按照重整筹划草案,平凡债权人每家50万元以下的(债权)部分将根据债权人意愿100%清偿,超出50万元的部分,策划类平凡债权人和债券类平凡债权人可选择22.09%的现金清偿或债转股,金融类平凡债权人将全部举行债转股。
广发固收刘郁团队称,大概每家债权人优先在50万元(含)范围内得到一次性现金清偿,金融平凡债权在50万元以上的部分通过留债(5%的比例)、以股抵债方式予以清偿。非金融平凡债权在50万元以上的部分,债权人可以且仅可以选择以下一种方式得到清偿:(1)按15%的清偿比例在重整筹划实验限期内得到一次性现金清偿,别的部分宽免。(2)按30%的清偿比例在三年内分期清偿,别的部分宽免,即2020年付出5%,2021年付出10%,2022年付出15%。
上述私募债投资者对记者表现,假如华晨团体停业重整顺遂,由于此次重整不涉及旗下上市公司及宝马、雷诺等合资公司,扳连的投资者大概面临巨额丧失。

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